昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基(j200克是几两 200克是多少毫升ī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相200克是几两 200克是多少毫升(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25200克是几两 200克是多少毫升日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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