一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(sh科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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