钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期(qī)萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公(gōng)告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披(pī)露(lù)相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及(jí)客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的(de)平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资(zī)用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系