财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为(wèi)两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代(dài)化中促进金融(róng)业估值提升(shēng)和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为(wèi)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估(gū)。说(shuō)到(dào)A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在(zài)经济温和复(fù)苏预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束(shù)，这一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前(qián)市场，银(yín)行板块(kuài)是(shì)作为“国(guó)资含量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从(cóng)去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特(tè)估有望持续为投资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度(dù)价值的企(qǐ)业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这(zhè)波(bō)快速上涨，是(shì)其(qí)在估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的最高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估(gū)值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，在估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块(kuài)更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一(yī)季度(dù)银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的(de)股息收(shōu)入(rù)和(hé)较高(gāo)的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于(yú)历史低(dī)位的银行板(bǎn)块(kuài)是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随(suí)着大行重定价的(de)压力过去(qù)以及二三季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利(lì)润(rùn)增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市(shì)场观点开始担(dān)忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称(chēng)，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场表现(xiàn)并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极(jí)端的交易(yì)结(jié)构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要(yào)单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将