在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(z学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思hōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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