金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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