随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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