5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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