财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(z高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱hài)券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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