A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要因素，张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊二级(jí)市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度(dù)突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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