随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(c风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生héng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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