个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人(rén)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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