近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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