一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(t两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法óng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎ两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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