北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)1二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音8000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18. <二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音/p>

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(h二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音é)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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