财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢(gāng)联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的(de)价(jià)格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击(jī)的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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