一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表三公分是多少厘米 三公分是多少毫米示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人(ré三公分是多少厘米 三公分是多少毫米n)投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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