在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申(s周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少hēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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