“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在(z反函数常用公式大全，反函数运算公式ài)蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行反函数常用公式大全，反函数运算公式，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dū反函数常用公式大全，反函数运算公式n)，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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