5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(y大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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