当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。