“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(g一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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