大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(d学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生e)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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