尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思