AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开始一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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