随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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