大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使work on的用法以及语法，workon的用法总结用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)work on的用法以及语法，workon的用法总结波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cwork on的用法以及语法，workon的用法总结uī)化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 work on的用法以及语法，workon的用法总结