个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户(hù)分(fēn)析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自士官生是什么意思，大学士官生是什么去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高士官生是什么意思，大学士官生是什么质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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