周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日串子是什么意思网络，足球串子是什么意思出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显串子是什么意思网络，足球串子是什么意思著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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