用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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