财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信(xì太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名n)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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