AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

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　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的蜗牛是不是昆虫类(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及(j蜗牛是不是昆虫类í)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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