随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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