今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

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　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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