美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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