金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白(bái)糖期(qī)货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是(shì)，如(rú)此关键的(de)信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的(de)白糖主力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的(de)原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的(de)种植周期(qī)有关，一般生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(g生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语uó)分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答案。

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