大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎(sh抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市èn)，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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