近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？是(shì)易(yì)跌难涨。

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