随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两(li富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位ǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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