A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则随性是什么意思，女人随性是什么意思>几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性(xì随性是什么意思，女人随性是什么意思ng)事件背后，除了(le)离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数字(zì)科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是(sh随性是什么意思，女人随性是什么意思ì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度(dù)无(wú)法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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