今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)嫦娥二号拍到外星人已经证实股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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