大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了mgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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