北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来危(wēi)500万越南盾是多少人民币，1人民币=险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　500万越南盾是多少人民币，1人民币=27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特500万越南盾是多少人民币，1人民币=透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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