今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jià聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯o)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总(zǒn聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯g)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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