AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定n是什么化学元素，n是什么化学元素符号看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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