AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发科兴是美国的还是中国的展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因科兴是美国的还是中国的(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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