在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没(méi)有坐(zuò)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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