财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(j其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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