A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到(dào)预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分主要是由于行业景(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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