关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）tan1等于多少，tan1等于多少兀没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rétan1等于多少，tan1等于多少兀n)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由tan1等于多少，tan1等于多少兀升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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